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晨星(中国)投资风格箱与行业分类发布

作者:晨星(中国) 2004-10-25
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晨星(中国)首度公布晨星中国投资风格箱与晨星行业分类方法,通过直观简便的方式,协助投资人根据基金实际的投资组合分析基金和选择基金。这是晨星公司首次引入其分析基金投资组合的两大旗舰工具,对中国基金进行评价。

晨星中国投资风格箱

(一)背景与方法

不同的投资风格往往形成不同的风险和收益水平,因此对投资人而言,了解和考察其资产的投资风格是非常重要的。晨星投资风格箱提供了一个直观简便的分析工具,协助投资人优化投资组合并对组合进行监控。

晨星投资风格箱方法(MorningstarStyleBox)创立于1992年并于2002年进一步改进,旨在帮助投资人分析基金的投资风格,迅速得到机构投资者和个人投资者的广泛认同。投资风格箱简单直观地展现了基金的资产配置风格,投资人首次得以依据基金的投资组合而不是根据基金的名称或推销者的描述来评价基金。该方法是晨星对基金进行风格分类的基础,为基金分类和追踪基金投资组合提供了行业标准。

晨星以基金持有的股票市值为基础,把基金投资股票的规模风格定义为大盘、中盘和小盘;以基金持有的股票价值-成长特性为基础,把基金投资股票的价值-成长风格定义为价值型、平衡型和成长型。

该方法主要思路如下。

1、 界定股票的风格:首先,划分股票规模即大盘、中盘、小盘。其次,在规模分类的基础上,对于大盘、中盘和小盘股,分别衡量其中各股票的价值-成长定位,从而界定股票的风格。

衡量股票的价值-成长定位时采用"10因子分析"方法,其中5个因子分析价值得分、5个因子分析成长得分。价值得分反映投资人综合对上市公司预期收益、净资产、收入、现金流和分红的考虑,愿意为每股股票支付的价格状况。成长得分反映上市公司的成长性,包括收益、净资产、收入和现金流因素。将成长得分减去价值得分,得到股票的价值-成长得分。

2、 根据股票风格和基金的投资组合数据,界定基金股票投资的风格。

(二)更新频率

晨星对于股票的投资风格每月末进行更新。

基金的投资风格是建立在股票风格和基金投资组合数据的基础上,所以在基金披露新的投资组合数据后,晨星将对其投资风格箱进行更新,一般是每季度更新一次。现阶段,晨星仅对国内股票型基金、配置型基金、保本基金和封闭式基金的股票投资进行投资风格箱分析。

其中,基于基金季度报告投资组合数据(目前仅披露前十名重仓股)的投资风格箱称为"基金重仓股投资风格箱",基于基金半年度报告或年度报告中完整投资组合数据的投资风格箱称为"基金投资风格箱"。

晨星行业分类

(一)背景与方法

基金投资组合的分散化通常被认为与股票市值和投资风格有关,然而行业分散性也是同样重要的。晨星行业分类(MorningstarSector)是针对分散投资建立的分类系统,目的是协助投资者更好地了解基金经理的投资决策。该分类方法也是晨星另一旗舰工具--晨星行业金字塔(MorningstarSectorDelta)的基础。

晨星首先确定股票的行业分类,在此基础上研究基金投资的行业分布。晨星对股票的行业分类结构包括四个级别。分类结构中,最顶层是将股票分为信息、服务业、制造业三大超级行业。每个超级行业进一步细分为四个行业,构成12个一级行业。在一级行业的基础上,再细分为二级行业、三级行业。

从12个一级行业看,信息业包括软件、硬件、传媒、通信;服务业包括医疗保健、消费者服务、商业服务、金融服务;制造业包括消费品、工业材料、能源、公用事业。

晨星在对股票进行行业分类时,首先从定义其三级行业开始,然后根据三级行业自动归入二级行业、一级行业和超级行业。三级行业的定义,主要以上市公司的公开披露信息如年度报告为依据。根据上市公司的收入和利润分布,将股票归入最能反映公司主要收入和利润来源的三级行业。

(二)更新频率

晨星对股票的行业分类每年定期更新,在上市公司披露年度报告后进行检测。如上市公司发生重大变更,或出现别的情形使上市公司应归入其他更适当的行业时,晨星将立即对其重新检测。

晨星关于基金投资的行业分布每季度更新一次,数据来源为基金的投资组合数据和基金所持有股票的行业分类。更新结果将在晨星中国网站上及时公布。

其中,依据基金季度报告投资组合数据(一般仅披露前十名重仓股)的行业分布为"基金重仓股行业分布";基于基金半年度报告或年度报告中完整投资组合数据的行业分布为"基金投资行业分布"。

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