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晨星(中国)首次公布中国基金评级

作者:晨星(中国) 2004-08-09
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晨星(中国)日前公布中国基金2004年7月份评级结果,这是晨星公司首次引入以定量分析为主的星级评价(Morningstar Rating),对中国基金进行评级。同时,晨星中国网站(http://cn.morningstar.com)也正式启用,依托晨星的研究方法和理念,借助及时准确的数据,采用形象而直观的方式向广大投资者展示中国的基金信息。

背景

晨星公司(Morningstar,Inc)于1985年首次推出基金评级,借助星级评价的方式协助投资人更加简便地分析每只基金在同类基金中的过往业绩表现,逐渐成为全球基金业的行业标准。2002年,晨星公司在原有基础上进行改良,启用新的星级评价方法。新方法在原先分类的基础上进一步细分;并以期望效用理论为基础衡量基金的风险调整后收益,体现基金各月度业绩表现的波动变化,并更加注重反映基金资产的下行波动风险。

晨星公司中国总部--晨星资讯(深圳)有限公司在前期推出对中国基金业绩排名的基础上,首次公布对中国基金业绩评级结果,并将定期更新。旨在将晨星在全球二十年基金评价的成熟理念、方法和经验引入新兴的中国市场,为市场提供独立第三方的评价,参与推动中国基金业的成长。

评级对象

晨星中国基金评级对象是至计算时点具备一年或一年以上业绩数据的开放式基金,其中货币市场基金和保本基金不参与评级。并且同类基金必须不少于5只才具有评级。

晨星基金评级每个月进行一次。每月初公布上月的评级结果。晨星现阶段提供一年评级结果,因为国内开放式基金的历史比较短,满足起评标准的基金数量有限。随着国内基金业的发展,晨星还将按月公布两年评级、三年评级、五年评级和十年评级的结果。

如何评级

晨星基金评级遵循以下思路:

1、首先对基金进行分类。晨星把国内开放式基金分为5类:股票型基金、配置型基金、债券型基金、货币市场基金和保本基金。其中货币市场基金和保本基金不参与评级。

2、衡量基金的月度收益。进行一年评级时,衡量各基金截至当月末过去12个月的月度回报。

3、计算基金的"晨星风险调整后收益"MRAR(Morningstar Risk-Adjusted Return)。

4、采用星级评价的方式,根据风险调整后收益MRAR,对不同类别的基金分别进行评级,划分为5个星级。在同类基金中,各基金按照MRAR由大到小进行排序:前10%被评为5星;接下来22.5%被评为4星;中间35%被评为3星;随后22.5%被评为2星;最后10%被评为1星。
  晨星在下一阶段将推出综合评级。投资风格改变而导致基金类型发生变化的因素,和对于分时段评级结果的加权平均,将在综合评级中体现。

截止2004年7月底,参与晨星评级的有14只股票型基金、14只配置型基金和5只债券型基金。以2004年7月30日(当月最后一个交易日)为计算截止日,其一年评级结果如附表所示。

如何衡量风险调整后收益

晨星风险调整后收益MRAR是晨星星级评价的核心指标。MRAR的衡量以期望效用理论为基础,该理论认为投资人:比起无法预期的高收益,更倾向于可预见的低收益;愿意放弃一部分预期收益来换取确定性较强的收益。通过上述方法,体现基金各月度业绩表现的波动变化,并更加注重反映基金资产的下行波动风险。从而奖励业绩持续稳定者,并减少由于基金短期业绩突出而掩盖内在风险的可能性。

如何使用晨星星级评价

晨星星级评价是以基金以往业绩为基础的定量评价,旨在为投资人提供一个简化筛选基金过程的工具,是对基金进一步研究的起点,而不应视作买卖基金的建议。

基金具有高的星级,并不等于该基金未来就能继续取得良好的业绩,基金未来表现仍然受到多项因素如基金经理更换、投资组合变动等影响。基金具有高的星级,也不等于其就适用于每个投资人的基金组合,因为由于每个投资人的投资目标、投资周期和风险承受能力有所不同。

投资人在挑选基金的时候,应注意以下事项:

1. 如果基金经理有变动,晨星星级评价不会随之改变。因此,评级结果可能只反映了前任基金经理管理该基金的业绩。

2. 晨星星级评价是把同类基金进行比较。每类基金中,有10%具有一年及一年以上业绩表现的基金会获得5星级。但投资人需要注意的是,如果某类基金在计算期内的风险调整后收益均为负数,则该类基金中的5星级基金风险调整后收益也可能是负数。

3. 晨星星级评价结果每月定期更新。投资人不应以星级下降作为抛售基金的指引。晨星星级评价结果的变化,并不一定表示基金业绩表现的回落,也可能只是其他同类基金表现转好所致。

晨星中国网站正式启用

在国际上,晨星公司以提供全面、准确、及时的基金资讯而受到广大投资者的认同;晨星所提供的基金评级等信息,也成为指导投资的重要指标。晨星中国网站(http://cn.morningstar.com)秉承了晨星公司服务于广大投资者的宗旨,依托成熟的研究方法和信息技术,借助及时准确的数据,采用形象而直观的表达方式向广大投资者展示中国的基金信息。

晨星网对国内的每只基金都提供了专业分析报告,包括摘要、回报率、风险、投资组合和细节五个部分。

"摘要"页面提供基金的基本信息、星级评价、回报率与风险等,以帮助投资者快速解某只基金。"总回报"页面采用多个直观的图表来全面展示基金的业绩表现。在"风险评估"页面中,晨星对基金的历史业绩波动进行了全面的分析与展示。"投资组合"页面展示基金资产的具体构成。"细节"页面提供了基金经理、费率、基金公司的联系方式等信息,帮助投资者在购买基金前获得全面的费用信息和联系资料。

为协助广大投资者对越来越多的基金进行评价与筛选,晨星网还提供"基金龙虎榜"和"基金筛选器"。在这两个工具中,投资者通过设计或选择各种指标,就可以从收益、风险和费用等多个方面选择出符合条件的基金。
  

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