什么是中国债券总指数

作者:庞子龙 2009-01-08
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简介

中债系列指数由一个总指数(即中国债券总指数),若干个分指数构成。中国债券总指数是全样本债券指数,包括市场上所有具有可比性的符合指数编制标准的债券(如交易所和银行间国债、银行间金融债券等),理论上能客观反映中国债券总体情况,特别适合于那些持有债券类别较为复杂,并会投资流动性差的债券的投资者,能够帮助他们对持有品种的价值进行参考和判断。

中债系列指数的官方发布通告如下:为适应中国债券市场的发展需要,参照JP Morgan政府债券指数和the Emerging Local Markets Index(ELMI)、美林证券的GLCI 和Merrill Lynch Global Bond Indices、Chase Asia Bond Index(CABI)、道琼斯(DOW JONES)债券指数,以及汇丰银行(HSBC)的ADBI ,结合中国债券市场的现状,经过近一年的设计、编制、开发与测试,中央国债登记结算有限责任公司(简称中央结算公司)于2002年12月31日试推出中国债券指数。中国债券指数的推出得到了主管部门的支持和全国社保基金理事会的指导,以及汇丰银行的大力帮助。

债券选样原则

中国债券总指数的债券选样原则如下:

1、 发行人:财政部、国家开发银行、中国进出口银行及各类金融机构和企业;

2、 计价币种:人民币;

3、 利率类型:固定利率、浮动利率;

4、 债券种类:零息债券、利随本清债、附息债券、含期权债券;

5、 资信等级:国家主权级、准主权级及AAA级;

6、 发行额度:不低于50亿元;

7、 待偿期限:一年以上(含一年);

8、 可流通的记账式债券。

这样,中债总指数包括了国内市场上最有代表性、透明度较高、且信用等级较高的主流债券品种。

目的和用途

中债总指数推出以来,已经成为中国债券市场最为重要的指数之一,它正在帮助国内投资人和QFII了解国内债券市场:

1、 反映债券市场价格的总趋势和投资回报的总水平。

2、 中债总指数是中国债券市场趋势的表征,也是债券组合投资管理业绩评估的有效工具。

3、 宏观管理部门、债券发行人可利用这一指数监测债券市场的整体情况;债券投资人,特别是基金管理人可以此作为有效工具和参照基准来评估债券组合管理的业绩。

4、 为资金监护人,如全国社保基金理事会,准确地选择基金管理人和评估其投资业绩提供科学依据;

5、 为不同国家和地区的债券市场比较提供基础,同时也是为外国投资者了解中国债券市场提供一个窗口。

6、 促进债券报价和定价的合理化。

除了以上作用,中债总指数以及其他中债系列指数,将为未来推出指数衍生产品,如期货和期权等创造条件,以完善债券市场的风险对冲工具。

计算方法与公式

1、 基期:2001年12月31日

2、 基点:100

3、 债券指数参考收益率曲线:中央结算公司公布的中国债券收益率曲线。

4、 取价与定价:债券价格选取日终全价。当债券有交易结算时,对银行间债券市场中流通债券选取该债券的当日日终加权平均结算价格(剔除远期价格和协议价格),对交易所债券选取每日交易收盘价;当银行间债券市场债券没有交易结算发生时,取该券种双边报价中的最优申买价;若既无结算价也无报价时,通过信息网上的询价窗口询价或直接询价;对没有市场价格的样本债券,则采用模型定价。

5、 债券权重计算方法:以债券发行规模的市值为权重并对单只债券品种对债券指数的贡献率进行流动性调整; 随着样本中债券的加入和退出,权重结构相应调整。

6、 指数样本债券的维护:中国债券指数样本债券每月月末调整一次。

7、 债券流动性的调整:为客观反映债券市场现券交投不活跃的特点,在指数计算中加入了流动性调整,反映在指数权重中。债券流动性指标在每两个月的月末进行重新确定。

8、 指数计算频率:每工作日计算一次。

9、 利息再投资:将利息按原来的权重投资于债券指数本身。

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