指数基金学问大 三种常见的指数基金的比较

作者:廖佳 2011-07-20
字号:TT

指数基金是在消极投资的理念下逐步发展起来的一种被动管理型基金。指数基金具有分享市场平均收益水平、交易成本低的特点,而从国外的发展经验来看,指数基金的业绩从长期来看往往能超越主动管理型基金。在国内,很多投资者在尝到“只赚指数不赚钱”的苦头后,开始尝试在做资产配置的时候适量配置指数基金。

目前市场上的指数基金主要有三种类型:传统开放式指数基金、ETF(交易型开放式指数基金)、LOF指数基金。那么,同样是以拟合相关指数为目的,它们有着怎样的区别呢?本文将从交易方式、价格机制、净值报价、交易成本四个方面进行阐述。

首先,从交易方式来看,传统开放式指数基金属于传统开放式基金的类型,投资者只能通过场外开放式基金账户进行申购、赎回。而ETF和LOF指数基金作为开放式基金的创新品种,投资者既可以通过场外开放式基金账户进行申购、赎回,也可以通过股票账户进行买卖。不过,需要注意的是,通过开放式基金账户申购ETF基金属于一级市场申购,通常门槛较高,要求份额申请在50万份以上,所以一般更适合机构投资者。普通投资者受限于资金,一般只能通过股票账户在二级市场进行买卖。(因而下文的阐述只针对二级市场的ETF交易)

其次,从价格机制来看,传统开放式指数基金的价格即基金份额净值,在一级市场形成,其计算方法是基金资产净值除以基金总份额;而ETF和LOF指数基金由于是一级市场和二级市场并存的体制,因而存在一级市场价格和二级市场价格,一级市场价格的形成和传统开放式指数基金相同,二级市场的价格是由投资者在证券交易所的竞价形成,这和封闭式基金是一样的。也正是因为价格机制的不同,ETF和LOF指数基金一旦出现二级市场的折溢价情形时,也意味着套利机会。不过值得注意的是,由于资金限制和时间延误方面的原因,这种套利模式并不适合普通投资者。

再次,从报价方式来看,传统开放式指数基金一般是每天收市后根据当天的市场走势更新净值,即申购价格的更新以天为频率;LOF指数基金在一级市场的报价同传统开放式指数基金,而在二级市场通常一天报价1次或几次;而ETF基金在二级市场通常每15秒报价一次。

最后,再来看看交易成本,传统开放式指数基金的交易成本通常由一次性费用和年度运作费用组成,一次性费用主要指申购、赎回费用,年度运作费用包括管理费、托管费、销售费用等。具体来看,目前我国传统的开放式指数基金的申购费费率多在0.5%~1.5%之间(申购金额越大,费率越低),赎回费费率多在0~0.5%之间(持有时间越长,赎回费率越低)。管理费费率多在0.5%~1%,托管费费率0.1%~0.5%之间。LOF指数基金在一级市场的费用基本同传统开放式指数基金。而LOF指数基金和ETF基金在二级市场上的交易成本主要是投资者向券商缴纳的佣金(不高于3‰)。

类别

能否通过基金账户买卖

能否通过股票账户买卖

净值更新频率

交易成本

传统开放式指数基金

每天一次

申购、赎回费;管理、托管费

ETF

15秒一次

佣金

LOF指数基金

每天一次或几次

基金账户买卖:申购、赎回费;管理、托管费
股票账户买卖:佣金

(注:ETF的买卖主要针对受限资金量的普通散户)                    数据来源:晨星网

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