Joe :勇气与时间是财富最好的朋友

作者:中证报 2014-07-29
字号:TT

随波逐流难以累积财富

中国基金报:这两年中国市场不太好,影响了共同基金业的发展。美国基金业事实上也受到市场的影响,哪些经验可供我们借鉴?

Joe Mansueto:这么多年来,我们在美国市场得到的经验就是,相信你的独立思考与判断,在市场不那么追捧的时候买进,并坚持长时间持有。,随大流很容易,但难以获得超额回报,毕竟不是所有人都能成功。我们做过关于资产大类长期表现的统计,从1926年到现在八十余年,股票比债券表现好,债券比现金表现好,小盘股比大盘股表现好,价值股比成长股表现好。投资者如果不随波逐流,投资非热门品种,并坚持下去,就会获得相当可观的回报。中国市场目前表现低迷,但同时也蕴藏着机会,如果你有足够的智慧和勇气买到有潜力的公司或产品,长期来看就会有好的回报。

中国基金报:晨星做过一个统计,统计显示,650只共同基金尽管标示为成长基金,但近10年的回报却是负值。您对此如何评价?

Joe Mansueto:这是所谓消失的十年吧。另外我们研究发现,投资者往往集中在基金上涨时买入,下跌时赎回,所以,或许某些基金长时间内收益很好,但投资者收益并不很好。总收益和投资者收益是两个概念,两者之间存在着200个基点的差距。总收益的隐藏假设是投资者在某一段时间的开始就买进,一直持有,最后再卖掉;投资者收益则是根据资金流入流出来计算平均每位投资者在基金投资上赚取的真实收益率。这提示我们,只有帮助投资者克制追涨杀跌的人类本能,才能与投资者一同获得基金投资上的成功。

中国基金报:晨星另一个统计显示,75%的一星基金在5年内消失了。您如何解读这个现象?

Joe Mansueto:在美国,甚至在全球其他成熟市场,和资产管理行业的人交流,你会发现来自晨星的积极评价对于基金的声望和市场推广非常重要。如果一只基金连续获得晨星低评级,那么这只基金很可能将面临持续的净赎回,在美国这样的市场条件下,这只基金未来的命运很可能是被关闭、清盘,或合并到其他基金。晨星评级和资金流量之间有着高度关联性,获评四星和五星,基金往往会有超过百分之百的净流入。

中国基金报:在中国,基金经理在业绩好赢得名声之后会考虑去对冲基金。美国的情况有什么不同吗?

Joe Mansueto:美国也有这种情况,但很多优秀的基金经理还是在管理共同基金,他们认为这是为公众服务的一种方式。如果基金经理的职业目标是赚取高额奖金,那么很可能一开始他就选择做对冲基金了,一般不会从共同基金开始、然后再跳到对冲基金。在美国,有些共同基金的私人精品店也会给基金经理提供很高的薪水。

好基金究竟什么样

中国基金报:美国1924年就有了第一只共同基金,历史悠久;您创办的晨星从事基金评级及研究30年,您认为什么样的基金是好基金?

Joe Mansueto :好基金的特点包括:费用低;基金经理任期较长;基金经理用自己的资金买基金,我们称之为“eat their own cooking”;并且基金没有管理方面的问题。另外,我们试图劝说投资者长期持有基金,因为频繁买卖赚钱的是经纪人,而不是投资者。通常情况下,投资者可能会买到好基金,但却不懂得坚持长期持有,所以投资者收益和总收益之间存在着差异。

中国基金报:在中国乃至整个亚洲,很难做一个长期投资者。您的长期投资哲学是什么?

Joe Mansueto :我们都知道长期投资确实很难真正做到。如果你有心观察一下谁创造并赢得了财富,就会发现都是那些买入好生意、然后长期持有的人。假如你持有文华东方酒店的股份,第二天你把它们都卖了,全部买成运输公司股份,然后又再次全部卖掉,那么这种生意方式太疯狂了。投资股票也是同样的道理,找到一个好股票后长期持有,这是我给投资者的建议。当然,我也认为短期的市场波动会给投资者带来机会,但对普通投资者来说,这种机会稍纵即逝,很难把握。

要明确自己的能力圈边界

中国基金报:一些中国基金公司尝试进入美国市场,您对此有什么建议?

Joe Mansueto:我认为最关键的一点,是基金公司和决策者们要明确自己的能力圈边界在哪儿,了解自己的独特之处和优势所在,不要尝试做所有的事。例如,你可能没有最好的货币基金和债券基金,但你的强项是亚洲投资,你把这个带到美国市场,我认为就会成功,因为你的优势别人没有。

中国基金报:您成功创办晨星,并赢得个人财富,有哪些秘诀可以分享?

Joe Mansueto:实际上没有秘诀,只有一些已经被证实的方法,比如辛勤地工作。成功人士的共性是:热爱所从事的工作,很努力地去做,并长期坚持。很多人的注意力很短暂,总是尝试进入不同的行业,没有建立自己的专业知识。在我看来,努力比天赋更重要,你所有的努力有一天都会得到回报。

用微信扫描二维码 分享到朋友圈
关键词阅读:
有疑问 找专家
基金报告更多>>
星闻晨报更多>>
48小时点击排行榜更多>>