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宽松预期增强,反弹趋势不变

作者:钜阵资本 2018-07-23
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 一、全球市场

1 全球主要股票市场表现 

近一周外围主要股市除香港市场外普遍出现上涨,但涨幅并不大,其中德国市场上涨1.55%,表现最好,其他市场涨幅均不足1%,而香港市场下跌1.06%,表现最差。A股市场进入震荡整理, 其中上证指数下跌0.07%,深证综指下跌0.69%。
 
 
2 商品外汇市场表现
 
受鲍威尔鹰派讲话影响,近一周美元指数延续强势,上涨0.41%,在、离岸人民币汇率分别对美元贬值0.51%和1.46%,两者基差841 点。国际大宗商品出现回调,CRB 综合现货指数近一周下跌1.27%,其中黄金下跌1.81%,原油下跌1.60%。
 
国内商品期货市场方面,本主要的41个交易品种中,本周上涨的有28个,持平的有1个,下跌的有12个。本周早稻表现最好,上涨7.5%,其他品种涨幅均不超过4%;纤板、沪镍等品种领跌,分别下跌3.4%和2.3%。
 
 
二、市场估值与流动性
 
截至7月19日,上海市场平均市盈率为13.8倍,深圳主板16.5倍,中小板28.9倍,创业板40.1倍,市场估值水平较上周四小幅回落。
 
 
7月19日,10年期国债利率为3.4409%,较上周下降7.49个基点。
 
 
三、大事回顾
 
银保监会:积极推动降低小微企业融资成本。银保监会网站18日消息,17日,银保监会党委书记、主席郭树清带队赴中国银行总行,就银行业贯彻落实党中央、国务院决策部署,加大民营企 业和小微企业融资服务力度情况进行调研督导,并主持召开座谈会。
 
央行窗口指导银行增配较低评级信用债。7月18日晚,央行近日窗口指导银行,将向一级交 易商额外提供中期借贷便利(MLF)资金,用于支持贷款投放和信用债投资。对于信用债投资,央行 窗口指导显示,对 AA+及以上评级按 1:1 比例给予 MLF,AA+以下评级按 1:2 给予 MLF 资金,要 求必须为产业类,金融债不符合。究其原因,有机构人士表示,近期债券风险事件较多,债券投资 人涌向 AAA 等高评级债券,导致低评级债券发行人压力较大。
 
上半年GDP同比增长6.8%。国家统计局16日公布的数据显示,上半年 GDP同比增长 6.8%,连续12个季度保持在6.7%-6.9%的区间。其中,一季度同比增长6.8%,二季度同比增长 6.7%。 专家认为,目前来看,经济运行整体平稳,国内财政和货币政策操作仍有较大的空间。
 
深市公司“中考”揭晓,净利增长两成多。截至昨日,深市共有 1896 家上市公司披露了 2018 年半年度业绩预告,占深市上市公司总数的 89.6%。这 1896 家公司预计今年上半年实现归属于母 公司的净利润合计 2438 亿元至 2990 亿元,平均每家公司实现净利 1.29 亿元至 1.58 亿元,同比 增长 10.49%至 35.51%,以业绩预告上下限均值计算,预计整体净利润同比增长 23%。
 
中投公司据悉准备申请投资境内资本市场。7月13日,媒体援引知情人士消息称,中投准备 向监管部门申请投资于国内资本市场。公开资料显示,中国投资有限责任公司成立于 2007年9月29 日,组建宗旨是实现国家外汇资金多元化投资,在可接受风险范围内实现股东权益最大化,以 服务于国家宏观经济发展和深化金融体制改革的需要。中投公司下设三个子公司,分别是中投国际有限责任公司、中投海外直接投资有限责任公司和中央汇金投资有限责任公司。
 
 
四、行业与主题热点
 
本周申万 71 个二级行业中,上涨的有 38 个,下跌的有 33 个。其中保险、电力和元件行业表 现最好,分别上涨 4.2%、3.6%和 3.1%;航空运输、生物缺口和汽车整车等板块表现最差,分别 下跌 7.1%、4.9%和 4.6%。
 
 
题材概念板块方面,大智慧主要的 179 个题材概念分类中,上涨的有 78 个,下跌的有 101 个。 上涨题材概念板块中,昨日涨停、雄安科科等概念板块表现最好,分别上涨 8.0%和 6.2%。重磅新药、次新开板概念表现最差,分别下跌 3.5%和 3.4%。
 
总结:本周市场总体呈现震荡走势,上涨与下跌的板块数量基本相当。近期医药类的板块跌幅 相对较大,但其前期涨幅也较大。同时,昨日涨停概念表现较好,说明市场中龙头个股仍然保持一 定的热度。
 
 
五、策略点评
 
本周前四天,虽然没有明显的利空打击,但市场呈现震荡回落,呈显投资者信心仍然不足。不 过,周五有消息称资管新规执行通知即将出台,具体的执行细则上看,金融去杠杆有放松的迹象, 这使得市场出现大幅反弹,其中以银行板块反弹力度最强,并带动市场整体走强,收复了本周大部 分的失地。最终,上证指数本周下跌 0.07%,深证综指下跌 0.69%,创业板综指下跌 0.86%,上 证 50 指数上涨 0.68%。
 
本周市场其实利好频出,不过前四天大盘表现萎靡不振,说明经历了前期的持续下跌后,投资 者的信心受挫严重。消息面上,银保监会积极推动降低小微企业融资成本,央行窗口指导银行增配较低评级信用债,这都说明管理层关注中小企业的融资,有意增强中小企业流动性。经济数据方面,上半年 GDP 同比增长 6.8%,连续 12 个季度保持在 6.7%-6.9%的区间,宏观经济总体依然平稳。 另外,有统计数据显示,深市共有 1896 家上市公司披露了 2018 年半年度业绩预告,以业绩预告 上下限均值计算,预计整体净利润同比增长 23%,说明上市公司盈利增长也较为可观。但在多重 利好之下,市场的表现并不如人意。直到周五,有报导称,资管新规执行通知即将出台,涉及公募 可投非标,符合条件的类货基产品可采用摊余成本法,整改不设硬性指标等内容。执行通知一方面 是考虑到执行过程中的可操作性,另一方面是考虑到新规出台后市场呈现出的实际情况。这些新的 情况包括:新增社会融资规模连续骤降,债券违约愈演愈烈,信用风险逐步蔓延,企业再融资极为 困难。结合此前央行窗口指导银行增配较低评级信用债,从资管新规执行通知的内容上,透露出金 融去杠杆力度有所放松的迹象。市场受资管新规执行通知的影响,周五下午开始出现了强势反弹, 特别银行板块反弹力度最强。
 
总的来看,国内宏观经济总体保持稳定发展,上市公司盈利增长良好,这将为市场带来重要的 支撑。同时,管理层开始重视中小企业融资的问题,银保监会积极推动降低小微企业融资成本,央 行窗口指导银行增配较低评级信用债,市场的流动性有望改善。资管新规执行通知的内容上也透露 出金融去杠杆力度有所放松的迹象,这成为了市场反弹的一个催化剂。我们认为,在当前中美贸易战暂时平静,而国内政策有所回暖的环境下,市场的阶段性反弹仍然可以期待。
 

 

 

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