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政策总量层面符合市场预期,有望为市场带来积极影响

作者:大摩华鑫 2018-08-02
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事件:中共中央政治局7月31日召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作,习近平主席主持会议。市场对本次会议关注已久,会议对经济形势的判断和后续重点工作的提法有一些重要的细节变化,对政策预期有重要的指导意义。

点评:

外部环境发生变化,成为政策考虑因素。会议重点强调了“当前经济运行稳中有变,面临一些新问题新挑战,外部环境发生明显变化”,结合近期欧洲与美国贸易关系的表态,这表明中美贸易摩擦或成为目前政策制定中重要的考虑因素。

货币、财政政策方向没有发生明显变化,总体基调是微调。财政政策将更加积极。进一步明确 “坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策,提高政策的前瞻性、灵活性、有效性。财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用。要把好货币供给总闸门,保持流动性合理充裕。”由于在政治局会议之前,央行、发改委、财政等部门均已表态,因此此次政治局会议在政策总量层面符合市场预期。

下半年会加大基建投入,着重补短板。“把补短板作为当前深化供给侧结构性改革的重点任务,加大基础设施领域补短板的力度,增强创新力、发展新动能,打通去产能的制度梗阻,降低企业成本。要实施好乡村振兴战略。”

去杠杆方向不变,但会考虑力度和节奏。“把防范化解金融风险和服务实体经济更好结合起来,坚定做好去杠杆工作,把握好力度和节奏,协调好各项政策出台时机。要通过机制创新,提高金融服务实体经济的能力和意愿。”

房地产继续调控。“下决心解决好房地产市场问题,坚持因城施策,促进供求平衡,合理引导预期,整治市场秩序,坚决遏制房价上涨。加快建立促进房地产市场平稳健康发展长效机制。”

会议还提及了推进改革开放、做好民生保障和社会稳定工作、党的纪律建设等内容。

市场影响判断:此前市场对经济增长、信用风险、汇率走势均存在较悲观的预期,在外部压力的推动下,中央对政策作出了一系列调整,在以“稳”为总基调的原则下,短期内有助于提升市场风险偏好,前期一些业绩增长稳定但估值受到压制的板块有望得到修复;中期看,若政策调整带来积极效果,则有望为市场带来实质性支撑,有助于稳定资本市场对于中长期经济增长的预期。

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