政策利好局部提振股票市场 债券市场整体向好

作者:李玉渊 代景霞 2018-08-10
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股票市场:中美贸易摩擦告一段落 政策利好局部提振市场

七月,中美贸易战随关税清单落地,告一段落,对市场影响减弱。加上七月国内政策有所微调,虽然大方向未变,但细节宽松化,局部提振了市场信心。整体来看,最近一月A股市场出现分化行情。其中,大盘指数较6月普跌行情均有所反弹,上证50、中证100和沪深300分别上涨2.63%、1.02%和0.19%。而中小盘指数则继续延续6月下跌行情,中证200、中证500和中证1000指数分别下跌1.48%、0.56%和1.18%。此外,创业板指和中小板指也分别下跌2.83%和1.93%。

行业方面,由于市场对各行业预期不一,呈现分化行情。较6月的普跌行情,本月申万一级行业中有12个行业反弹。其中,由于涨价、中报预增等概念,以及国务院常务会议明确提出加强对基建的支持力度,以钢铁、建筑材料和建筑装饰板块为代表的周期性行业涨幅靠前,分别上扬9.65%、8.84%和4.8%。由于行业监管从“去杠杆”过渡到“稳杠杆”,宏观货币、财政政策的边际宽松,银行股也有较好的涨幅,最终上涨4.17%。另外,军工板块因其逆周期性被后市看好,也上涨了4.68%。相反,由于美国关税清单波及一系列家电产品,对市场情绪冲击较大,再加上销售不及预期以及受房地产悲观预期影响,本月家用电器板块跌幅最大,达7%。由于长生生物疫苗事件持续发酵带来的负面影响,医药生物板块整体下跌6.1%。另外,由于宏观经济增速和政策推进力度不及预期、以及行业景气度下降,汽车板块也有4.05%的跌幅。

债券市场:政策边际宽松带动债市回报整体向好

7月资金面首尾宽松,中部收紧,全月来看,债市行情有小幅震荡但整体向好。由于货币、财政以及金融监管政策均释放出边际宽松信号,整体来看,短期及中期国债收益率均出现下行,而长期国债收益率则基本稳定,期限利差整体走阔,国债收益率曲线整体较6月陡峭。具体来看,6月期国债收益率下降46.36bp至2.64%;1年期国债收益率下降31.8bp至2.84%;而5年期国债收益率下降12.58bp至3.22%。而与此同时,10年期国债收益率曲线基本平稳,微涨0.56bp至3.48%。由于本月信用债一、二级市场回暖,央行窗口指导银行增配低等级信用债,市场对信用风险担忧有所修复,信用债收益率曲线整体呈下行趋势;相较6月,高等级债短中长期和中低等级一年期信用利差均有收窄,但中低等级中长期信用利差却有扩大。指数方面,七月债券指数全面报喜。利率债方面,中证国债、金融债也分别录得了0.69%和1.38%涨幅。信用债方面,中证企业债、中票和短融指数分别上涨了1.43%、1.5%和0.48%。另外,由于A股市场局部有所回暖,中证转债以3.05%涨幅居首。

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