开放式基金业绩月评(201908):公募基金逆市上涨 医药、科技主题基金业绩领先

作者:屈辰晨 2019-09-20
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股票市场:深强沪弱 食品饮料板块领涨市场

在8月全球经济悲观预期升温、贸易纷争不断的外部环境下,A股表现出较强的韧性。上证指数在月初见阶段底部2874点后,一度上探至2915点,随后小幅回落,在8月累计下跌1.86%。沪深300、中证50、中证100整体以窄幅震荡表现为主,分别下挫1.42%、1.98%和1.74%。受到月中《关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》出台的带动,深市三大指数在8月走高,深证成指、中小板指、创业板指的月涨幅分别为0.27%、1.4%和2.83%。

消息面方面,贸易摩擦等外部因素虽然对局部A股产生了干扰,但边际影响在逐步减弱。国内制度红利持续释放,8月25日证监会有关负责人召开会议,资本市场深化改革方案已基本成形,A股市场即将在基础制度改革、法治保障、上市公司质量、长期资金入市等方面迎来一连串重磅利好。叠加国务院新批准的6大自贸区等因素,对市场信心起到一定提振作用。此外,MSCI于8月27日收盘后正式将A股的纳入因子由10%提升至15%,“入摩”再扩容成近期催化,外资流入白马龙头股的速度加快。8月A股中报披露完毕,上市公司上半年的表现整体向好,龙头公司增长势态强劲,后市行情可期。

债券市场:资金面整体维持宽松 国债收益率持续下行

8月以来看到7月经济数据稳中偏弱、央行通过新的贷款市场报价利率(LPR)形成机制推进贷款利率并轨,再加上外围市场美债倒挂引发经济衰退担忧,国内市场风险偏好有所下降,债市行情整体向好。债券指数延续了上月的上涨势头,中证10年国债和中证可转债分别以1.16%和1.1%的月涨幅领涨。收益率曲线方面,1年期、5年期和10年期国债收益率在8月全面下行。其中,1年期国债收益率下行4bp至2.6179%,5年期国债收益率下行3.67bp至2.9627%,10年期国债收益率下行9.79bp至3.0573%;10年期和1年期利差为43.94bp,较上月收窄9.75bp。信用债利差方面,AAA级和AA级短端利差较上月分别收窄5.73bp和14.73bp,而AAA级和AA级长端利差较上月各放宽5.11bp。

商品、医药、科技主题基金业绩领跑

虽然8月市场震荡反复,但股、债基金在此行情下均有所表现。具体来看,晨星中国开放式基金指数录得1.61%的月涨幅;晨星中国股票型基金指数上涨2.05%;晨星中国配置型基金指数亦上涨2.07%;晨星中国债券基金指数录得0.52%的涨幅。在8月贵金属价格大幅上涨的带动下,商品基金录得10.78%的平均月涨幅,位居所有基金类别之首。医药基金和科技、传媒和通讯基金的业绩表现紧随其后,以8.11%和3.1%的平均月收益分列第二、第三位。债券型基金的整体表现可圈可点,逾九成债基斩获正收益。受累于港股持续低迷的表现,香港股票型基金整体失血严重,平均下跌3.26%,在所有基金类别中垫底。

业内要闻盘点

证监会就对公募基金引入侧袋机制公开征求意见。根据指引规定,除了封闭型基金、货币市场基金、ETF和LOF外,其余开放式公募基金都可以采用侧袋机制,将难以进行合理估值的资产从组合中分离,形成侧袋账户进行独立管理。公募基金的流动性管理是近年来监管关注的重点,2017年出台的《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》针对基金在基金产品设计、投资限制、申购赎回管理、估值与信息披露等业务环节进行了规范,而侧袋机制的出台则是为公募基金管理人增添了新的流动性管理工具。近两年以来资本市场爆雷不断,“黑天鹅”频飞,侧袋机制旨在为基金组合流动性提供缓冲以及更好地保护投资者利益。如果踩雷遇到流动性较差或者实质性违约资产而遭遇大幅赎回时,基金可以启用侧袋机制,不必不计成本地大幅杀跌,以避免对基金运作造成不利影响、防范先赎占优等行为。

浮动费率管理费产品或迎新突破。据《证券时报》8月12日报道,业内有消息称监管近期将会出台浮动管理费率基金的正式指引。2017年6月,监管将《公开募集证券投资基金收取浮动管理费指引(初稿)》下发至基金公司征求意见,对浮动费率基金的基金经理、基金类型、跟投机制、计提方式、浮动空间、业绩基准等方面提出了细致的规范。从现存40余只收取浮动管理费率的基金来看,费率收取的方式既有双向浮动、对称提取的支点费用浮动方式,也有根据基金收益率分档收取管理费用的方式。虽然正式的指引出台有望为公募产品在费率设计上打开新的窗口,但是基金公司同时也需强调管理人和投资者利益捆绑的问题,以避免基金经理在收取业绩报酬的浮动费率机制下采取过激的投资操作。

公募基金投顾业务试点进程加速。据《中国证券报》8月7日报道,7月末国务院金融稳定发展委员会办公室出台了金融开放11条,在此背景下,蚂蚁金服和美国先锋领航(Vanguard)集团合资发起的公募基金投顾业务获批在即。投顾业务在以美国为主的海外发达市场是基金公司的主流的业务模式和分销渠道,国内投顾试点的开启和投顾牌照的落地,有望为基金销售打开新的空间,促进多元、多层次渠道的形成。据《中国基金报》6月的报道,目前参与第一批投顾试点答辩的机构包括四家老牌公募基金公司,以及腾讯理财通、蚂蚁金服、盈米财富等第三方理财机构。从美国经验来看,共同基金资管规模排名第一、第二的基金公司富达和先锋领航均在投顾业务上有所布局,折扣经纪商、大型综合性理财平台嘉信理财则是通过量身定制、与独立财务顾问合作以及智能投顾的方式为不同客户群体提供投资咨询服务,预计未来基金公司、第三方基金销售平台都将在投顾业务上继续发力,于其中分一杯羹。

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