开放式基金业绩月评(201910):股强债弱 农业医药板块再迎风口

作者:屈辰晨 2020-01-09
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一、 基础市场行情与市场动态回顾

(一)股票市场:金九银十行情收官 结构性行情延续
“金九银十”传统消费需求旺季已经走完,A股的表现略显冷清,在10月基本延续了上月高开低走的震荡行情。十一长假后首周,A股开展强势反弹,各市场指数集体高开,上证指数的周涨幅达2.36%。但随着月中三季度经济数据出炉,多项数据低于预期,市场在冲击3000点后出现调整。上市公司三季报在10月中下旬进入密集披露期,虽然行业板块之间的分化犹存,但沪深两市公司整体呈现企稳回升的积极势态,对市场韧性提供了有力的基本面支撑。临近月末,政治局提出将区块链作为我国自主创新突破口,区块链题材牵动市场神经,A股相关概念股集体爆涨,但除少数龙头股走势坚挺外,大多数个股冲高回落,指数呈现逐步滑落走势。

10月主要股指整体小幅收涨,深强沪弱格局明显。创业板、中小板和深证成指的月度涨幅均超过2%,而上证指数则是较上月微幅回升0.82%。风格表现上,在市场风险偏好略有收缩的大环境下,价值风格跑赢大盘,沪深300、中证50等大盘蓝筹指数表现整体向好,均录得1%以上的月涨幅。中证500是10月唯一出现下跌的指数,月跌幅为0.48%。

行业板块方面,结构性行情继续上演,行业表现分化较大。在28个申万一级行业中有超半数在10月录跌的情形下,农林牧渔、家用电器、医药等板块的表现尤为突出,接替上月的电子、通讯、计算机行业扛起10月领涨大旗。其中,在上月表现垫底的农林牧渔板块得益于肉价的持续上涨,10月涨幅高达13.87%,远远领先于其他行业。家电板块的表现也较为活跃,在板块内龙头企业股价走强的带动下,板块指数上涨4.51%。受益于国庆长假后医药行业政策利好不断,医药股在10月也亦演绎强势行情。在国家卫生健康委发布《第一批鼓励仿制药品目录》、四部门印发《关于完善城乡居民高血压糖尿病门诊用药保障机制的指导意见》以及国家有关部门有意加快创新医药上市进程等消息的催化下,医药板块整体上涨4.21%。在各下跌板块中,有色金属和国防军工两个板块的跌幅最大,均超过5%。有色金属板块的低迷表现多受累于不锈钢价格在高库存压力下维持弱势的影响,而国防军工板块则是因前期受两船合并、国庆阅兵等主题机会推动上涨过快,目前仍处于调整期,整体走势相对较弱。

(二)债券市场:通胀压力犹存 债市震荡走弱
受到通胀压力以及货币政策偏紧等利空因素影响,10月债市延续9月颓势,整体呈现震荡走低的行情。9月CPI在猪价持续上涨的影响下同比涨幅达3%,创6年以来新高,市场对于未来通胀持续攀升的预期一浪高过一浪。物价结构性的上涨制约了货币政策进一步宽松,央行近期的货币政策操作趋于谨慎。虽然资金面在央行的呵护下尚未有太大压力,10月央行累计开展6200亿元逆回购操作和2000亿元MLF投放,但TMLF迟迟未至,加之10月LPR第三次报价与上月保持一致,货币环境整体稳健偏紧,抑制了市场情绪。短端资金价格小幅回落,隔夜银行间质押式回购利率下行7.97bp至2.6715%,7天质押式回购利率下行4.36bp至2.8263%;隔夜SHIBOR下行4.5bp至2.59%,7天SHIBOR下行15.8bp至2.685%。

在经历了连续两个月的调整后,收益曲线陡峭化明显,反应了市场对于此前宽松预期的修正。具体来看,1年期、5年期和10年期国债收益率分别上行10.2bp、6.87bp、14.69bp至2.6648%、3.081%和3.288%,10年期和1年期利差为62.32bp,较上月放宽4.49bp。信用债利差方面,AAA级长、短端和AA级长端利差较上月均有所放宽,AA级短端利差则较上月小幅收窄。债券指数方面,中债全指、中证国债、中证金融债指数悉数下跌,跌幅分别0.25%、0.46%和0.29%。中证转债指数在所有债券指数中表现最佳,月度涨幅达0.52%。

二、开放式基金业绩点评:医药基金收益领跑 债基整体表现不佳
10月公募基金整体录涨,晨星中国开放式基金指数上涨1.2%,涨幅较上月略有放宽。各资产类别基金的月度表现与10月股市整体向好、债市表现偏弱的行情相吻合,晨星中国股票型基金指数和配置型基金指数分别上涨1.94%和1.29%,而晨星中国债券基金指数则是小幅收跌0.02%。具体从晨星基金分类来看,医药行业基金延续上月涨势,以5.12%的月涨幅问鼎10月各类基金涨幅榜。港股在10月走出亮眼行情,政府施政报告出台放宽按保楼市受惠,港股IPO回暖亦刺激投资气氛,医药、地产金融板块涨幅居前。港股基金受市场上扬影响,平均月涨幅达3.66%。沪港深基金在10月A股和港股双重上涨的带动下也展现出不错的上涨动能,沪港深股票型基金和沪港深混合型基金分别录得3.09%和2.41%的涨幅。因近两月债市遭遇较大调整,可转债在10月成为最大赢家,而其他类型的债基业绩表现差强人意,纯债基金和普通债券型基金均在10月小幅收跌。受累于贵金属价格10月的震荡行情,商品基金以0.9%的月跌幅在所有基金类别中垫底。该类别中除一只白银期货基金小幅收涨外,其余7只黄金主题基金均在10月收跌,不过跌幅较上月有所收窄。

三、业内要闻盘点
新产品注册制机制改革,权益类基金审批提速。权益类基金无疑是今年监管层的重点扶持对象,10月初证监会再度释放信号,对公募常规产品实施分类注册,通过提高新基金审批效率以鼓励基金公司发展权益产品。适用于快速注册程序的产品为权益类、混合类和债权类不包含创新属性的常规产品,且申报公司需在合规风控方面满足监管要求,且旗下单类产品中长期业绩突出。同时,证监会也强调要加强事中事后监管,规范近年来部分基金公司集中申报同质化产品,重募集轻管理的行为。据第一财经等媒体的报道,证监会在对基金的窗口指导中除了鼓励基金公司申报权益类产品,但对于目前市场上同质化程度较大的债券型基金持收紧态度,一些希望在债基方面扩大布局的公司可能会在战略上受到影响。

基金投顾业务落地,五家基金公司启动试点。10月25日证监会正式下发《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》,具有资产管理、基金销售资格的机构都可以申请参与投顾试点,易方达、南方、华夏、嘉实、中欧五家基金公司获批成为第一批投顾业务试点机构。在投顾组合建立方面,证监会要求基金投资组合应符合适当分散要求,投顾组合中单一基金的持有比例不得高于20%(货币和指数基金在比例上不受限),客户持有单只基金的份额不得超过该基金总份额的20%(指数基金的上限为30%)。在收费方面,投顾机构需向客户充分披露收费项与收费方式,以书面形式与客户进行约定,投顾服务费年化标准不得高于客户账户资产净值的5%,以年费、会员费等方式收取费用且每年不超过1000元的除外。在基金业逐渐驶入买方市场的今日,投顾业务的落地实施有望进一步增添基金销售渠道的丰富性。随着近年来互联网的普及、第三方平台线上代销基金规模的快速扩张,五家获得试点资格的基金公司都充分运用了在金融科技领域的积累,均已推出线上投顾的服务模式。从未来发展的角度来看,相较于具有资产配置属性的“标准化投顾产品”FOF基金,投顾业务更应对标客户的个性化投资需求,在产品推荐上保证客观公正,立足于和客户之间的互信互连。

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