开放式基金业绩月评(201912):股债双收 2019年公募业绩大丰收

作者:屈辰晨 2020-01-09
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一、 基础市场行情与市场动态回顾

(一)股票市场:市场震荡上行 行业板块普涨
在宏观经济维稳、政策趋暖以及北上资金持续流入的多重利好下,A股在12月发力上攻,最终以上涨行情圆满收官2019。12月中旬,中美贸易磋商获得阶段性成果,市场情绪大幅提升,外资流入也随之加大,上证指数在科技和券商等板块的带动下出现多日连涨。虽在随后两周市场出现窄幅震荡,但临近月末,国务院总理李克强提出将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施,市场降准预期升温,叠加北上资金结束圣诞节假期交易再开,沪指2019年收官之际重返3000点之上。主要股指在12月全线收红,深证综指在当月收涨8.15%,大幅领先于上证指数6.2%的涨幅。中小盘股票的表现亮眼,中小板指和中证1000指数累计上涨8.8%和8.59%,为12月涨幅最大的指数。相比之下,以沪深300、上证50和上证100指数为代表的大盘股的整体表现略显逊色,分别录得7%、5.82%和6.25%的月涨幅。

28个申万一级行业指数在12月悉数上涨,其中有色金属、建筑材料和传媒板块表现强劲。锂、钴受益于新能源产车产业链投资热情的提高而拉涨,铜价受短期宏观预期有所回转的提振而有所提高,在此带动下有色金属板块以15.25%的月涨幅领涨28个申万一级行业。得益于水泥价格涨幅持续扩大,建材板块延续了上月的攻势,在12月录得14.38%的喜人涨幅。自2016年以来受内容监管、再融资政策收紧等影响持续走低的传媒板块迎来底部反转机会,在12月累计上涨11.8%。相较之下,农林牧渔、公用事业和银行板块的整体表现稍弱。近期猪价因已处高位短期上涨空间受制,市场对于春节前期猪价再创新高的预期落空,农林牧渔板块的整体表现颓靡,月内仅上涨1.58%,垫底28个申万一级行业。在市场情绪好转、风险偏好提升的12月,防御性板块公用事业行业表现平平,录得2.74%的涨幅,落后于各主要股指。此外,由于央行在月末宣布将推进存量浮动利率贷款定价基准平稳转换,市场对银行未来贷款利率走向报忧,银行板块12月4.02%的涨幅跑输沪深300指数298bps。

(二)债券市场:利率下行 资金面充裕
伴随着流动性充裕和降准的预期,债市走出亮眼行情。12月中下旬以来央行动作不断,12月18日央行重启14天期逆回购,规模达到1500亿元,中标利率2.65%,较前次的2.7%下调了5bp,是自11月连续降低1年期MLF利率、7天期逆回购利率、5年期LPR利率之后降息的延续。资金面整体保持充裕,央行在12月累计开展6800亿的逆回购操作和6000亿的MLF投放;同期逆回购到期800亿元,MLF净回笼4735亿元,实现7265亿元的净投放。短端资金价格较上月小幅下降,隔夜银行间质押式回购利率下行12.9bp至2.3091%,隔夜SHIBOR下行66.2bp至1.694%;7天质押式回购利率则是上行38.36bp至3.0731%,7天SHIBOR上行13bp至2.737%。除了流动性保持充裕之外,12月中旬官方释放的降准预期也是当月债市连续反弹的重要催化剂。

在大规模资金投放和降准预期带动下,1年期、5年期和10年期国债收益率在12月分别下行28bp、8.58bp、2.85bp至2.3631%、2.8897%和3.1365%,10年期和1年期利差为77.34bp,较上月放宽25.15bp。信用债利差方面,AAA和AA级短端利差分别较11月放宽22.54bp和24.54bp,而AAA和AA级长端利差均较11月分别放宽3.54bp。指数表现方面,主要债券指数全数上涨。其中,中证转债指数受股市走强的影响,以5.57%的强势表现领涨所有债券指数。

二、开放式基金业绩点评:公募12月业绩靓丽 2019年完美收官
在基础市场整体向上的带动下,公募基金在12月全线飘红,晨星开放式基金指数上涨4.92%。股债基金收益颇丰,晨星股票型基金收涨7.14%,跑赢沪深300指数14bp;晨星债券型基金收涨1.19%,超出中证国债指数月涨幅38bp;在12月股债双牛的行情支撑下,晨星混合型基金指数在12月上涨5.31%。具体从晨星基金分类来看,因传媒、计算机和电子板块在12月不俗的表现,TMT行业基金在12月上涨9.22%,是当月表现最好的基金类别。股票型基金和激进配置型基金在12月也获得了超越上证50和沪深300指数的业绩表现,分别上涨7.45%和7.27%。在港股回暖的带动下,沪港深基金和港股基金在12月亦有所表现。12月转债市场火热的发行情况以及股市的上涨传导至可转债基金的收益表现,可转债基金以6.51%的月收益领跑固收基金。在贵金属行情上行的带动下,商品基金扭转连续数月的颓势,在12月整体录得3.07%的涨幅。

回顾2019年,公募基金在股债市场双双走强的行情下整体表现不俗,晨星开放式基金指数在年内上涨25.65%,为投资者带来了可观的投资回报。2019年A股市场表现颇佳,在消费、医药、科技板块轮番上涨的带动下,上证指数上涨22.3%,深证综指涨幅达35.89%,沪深300涨逾36.07%。偏股型基金在全年的结构化行情下表现优异,TMT和医药行业基金在行业板块大幅上涨的带动下表现强劲,在年内分别上涨53.53%和49.02%,位列所有基金类别之首。激进配置型基金、沪港深股票型基金、股票型基金整体也取得不俗业绩,分别上涨46.1%,39.98%和38.78%,均优于沪深300指数。2019年债市在宏观数据、政策动向、中美贸易谈判、中小银行信用风险暴露等因素的共振下区间震荡,10年期国债到期收益率两起两落,中证国债指数和中证企业债指数在年内分别收涨4.33%和5.62%。但是可转债一改去年颓势,走出一波上涨行情,中证转债指数全年录得25.15%,超越上证指数285bp。晨星债券型基金指数整体上涨4.17%,可转债基金的年涨幅在各类债券型基金中遥遥领先,平均上涨23.66%,超出排在第二位的激进债券型基金1480bp。

三、业内要闻盘点
公募MOM正式开闸,基金公司积极准备MOM产品申报。证监会于12月6日发布《证券期货经营机构管理人中管理人(MOM)产品指引(试行)》,明确了MOM产品在运作、投资以及参与主体等方面的法律法规要求。根据《指引》,MOM产品指将部分或者全部资产委托给两个或两个以上符合条件的投资顾问提供投资建议服务,产品的资产被划分为两个或两个以上资产单元,每个资产单元需独立开立证券期货账户。MOM产品的管理人需要履行受托管理责任,投资顾问则应依法提供投资建议等服务。MOM基金经理可以兼任公司其他基金产品的基金经理,但需要通过FOF/MOM类基金经理法律知识考试。MOM产品正式开闸不足一个月,公募行业的参与热情高涨,招商基金和创金合信基金就已上报了第一批公募MOM产品。MOM基金诞生于上世纪80年代,是美国基金行业精细化分工、机构之间求同存异、差异化发展的创新产物。在我国当前的大资管背景下,MOM产品的面世有望为行业竞合开启新的格局,对促进各资管机构之间分工合作、实现产品差异化发展具有重要意义。

基金投顾试点扩容,互联网金融携手外资入场。继10月首批6家基金公司获得基金投顾牌照,证监会在12月16日公布了第二批基金试点资格名单,腾安基金、盈米基金、蚂蚁基金三家第三方基金销售机构获得投顾资格。相较此前首批获得投顾试点的基金公司而言,第三方销售机构作为渠道在获客数量和提供产品的广度上占据一定优势。蚂蚁基金更是携手美国资管规模最大的基金管理公司Vanguard共同进军投顾市场,将自身在渠道和科技上积累的力量与Vanguard的海外经验和资管能力相结合,为投资者提供基金投顾服务。投顾是美国基金投资者购买基金的最主要渠道之一,截至2018年底,有78%的美国持基家庭表示在购买基金时得到了专业投资建议的支持。无论是基金公司、券商、银行、综合性理财公司、独立财务规划顾问都在美国投顾市场中占有一席之地,各类机构均结合自身发展战略以及优势,面向不同的客户群体展开服务。虽然目前我国的基金投顾业务尚处起步阶段,但随着未来参与机构的数量和类别的增多,有望成为基金销售打开新的空间,为投资者提供更加精准的服务。

基金评价规则迎变,长期导向促进行业健康发展。2019年12月18日,Morningstar晨星携手9家基金评价机构共同签署了《坚持长期评价 发挥专业价值——基金评价机构倡议书》。《倡议书》倡导以长期为导向的评价原则,在基金评价和评奖中突出三年和五年期业绩,杜绝短期业绩排名,帮助投资者树立长期投资的观念。

新证券法过审,A股迎市场化新活力。2019年12月28日,第十三届全国人大常委会第十五次会议审议通过了修订后的《中华人民共和国证券法》,对证券市场的发行、交易、监管、信息披露、投资者保护等基础制度进行了系统性完善。全面推行注册制和加大证券违法犯罪成本是新证券法的两大亮点,在推动资本市场市场化和加强投资者保护的同时,也更加与国际资本市场接轨,这是我国资本市场走向成熟的重要一步。

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