QDII基金业绩月评(202004):4月全球股市大幅反弹,带动QDII基金净值大幅上涨

作者:代景霞 2020-06-30
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全球经济增速大幅下行, 但在宽松货币政策刺激下全球股市迎来大幅反弹

随着疫情在全球范围内扩散,全球主要经济体无一幸免均受到冲击,全球贸易也受到影响。国际货币基金组织、经合组织、世界银行等权威机构先后下调了2020年的经济增长预测,认为全球经济进入衰退的风险较大。4月份,主要发达国家经济增速均有较大幅度下滑。美国各项经济指标也出现加速下跌,美国4月Markit制造业PMI初值为36.9,创11年多新低,预期为38,前值为48.5。欧元区经济活动也遭受前所未有的打击,其中意大利、西班牙成为重灾区。欧元区4月制造业PMI初值从3月份的44.5降至33.6,录得2009年3月以来最低水平。在疫情影响下日本经济下滑的概率也相对较大。日本4月制造业PMI初值43.7,低于预期44.8。由于政府的防疫措施比较得力,疫情逐步受控缓解,中国复工复产进度加快,继续成为全球制造业唯一亮点。中国4月官方制造业 PMI 为 50.8%,虽然较3月下降1.2个百分点,但仍处于荣枯线上方,表示4月份制造业环比进一步小幅改善。另外,4月官方非制造业PMI为53.2%,较3月上升0.9个百分点,表明非制造业的恢复情况好于制造业。

4月份全球主要市场股票指数继3月份出现暴跌后迎来报复性反弹。美股三大指数均出现较大幅度上涨,标普500、纳斯达克综指、纳斯达克100指数分别上涨12.68%、15.45%、15.19%。从11个GICS行业板块的表现来看,4月份能源行业表现靠前,涨幅达21.77%,其次是可选消费、原材料,4月份涨幅分别为18.68%和17.98%。欧洲股市也有不俗表现,德国DAX、法国CAC40、富时100指数分别上涨9.32%、4.00%、4.04%。新兴市场方面,除A股和港股外,其他市场均出现较大幅度上涨,韩国综指、印度Sensex30、台湾加权指数分别上涨10.99%、14.42%、13.23%。4月份A股则依然表现出一定的韧性,上证指数和深证成指分别上涨3.99%和7.62%。4月份恒生指数上涨4.41%。

为了减缓新冠肺炎疫情对经济的负面冲击,继3月份两次宣布降息,并启动量化宽松计划后,美国4月份继续加码量化宽松政策,4月9日美国宣布一项规模为2.3万亿美元的贷款计划,将向发放中小企业借贷计划(PPP)贷款的银行提供信贷。全球其他主要央行也纷纷跟随美联储的货币政策方向。从国债收益率曲线来看,4月份美国1年期国债收益率下行1bp至0.16%;5年期国债收益率下行1bp至0.36%;10年期收益率下行6bp至0.64%;10年期和1年期国债期限利差为48bp,较3月底收窄5BP。全球其他市场国债收益率也一致下行,英国10年期国债收益率下行9BP至0.325%,法国、德国10年期国债收益率则分别下行10BP、3BP至-0.105%、-0.5%,日本10年期国债收益率则下行7BP又回到负利率区间,为-0.036%。

黄金方面,为了应对疫情冲击,美联储或将继续扩表,美国政府或将出台新的刺激措施,在美元超发的背景下美元信用受疑,隐含通胀预期也进一步加强,整体使得4月份金价走势良好。截止2020年4月30日,伦敦现货黄金价格收报于1702.8美元/盎司,较3月底上涨5.85%。上海黄金现货AU99.99较3月底也上涨了4.47%。

原油方面,4月份市场依然不平静,围绕减产屡次闹出“大乌龙”,油价在大跌态势中剧烈震荡。沙特与俄罗斯4月9日达成减产共识,但力度未达到预期,且墨西哥不同意减产方案,令初步敲定的减产协议岌岌可危,虽然此后墨西哥同意减产,但减产力度仍然小于市场预期,令油价大起大落。最终布伦特原油价格收报于26.66美元/桶,较3月底上涨2.7%。

受益股市反弹,QDII基金净值平均上涨6.88%

受全球股市普涨的影响,4月份284只QDII基金有268只基金净值出现上涨,整体平均涨幅为6.88%。受各类资产表现的影响,除商品基金外,其他类型基金均获得正的平均收益。其中行业股票和美国股票涨幅居前,平均涨幅分别为15.96%和12.87%。商品基金则继续表现垫底,4月份平均收益率为-9.45%。

从偏股型各类基金来看,受不同区域和不同行业的影响,区域方面超配美国市场、低配香港市场,行业方面超配能源(美股)和可选消费行业的基金业绩表现较为靠前;而区域方面超配香港市场,行业方面超配能源(港股)、金融和信息技术(港股)的基金则业绩表现相对落后。

债券型基金方面,4月份随着美债基准利率的下行,中资美元债也迎来上涨行情,高收益相对投资级则表现更好,其中投资级收益率从3.83%波动下行至3.81%,高收益债收益率从8.16%下行至8.04%。信用利差方面,上半月回调走阔,下半月呈现收缩态势,整体呈现窄幅收缩。房地产行业方面,房地产债券全月总回报率为0.5%,其中投资级回报率高于高收益。基金业绩表现方面,组合整体超配高收益债券且久期相对较长的基金业绩表现相对靠前,而整体超配投资级且久期相对较短的基金业绩表现相对落后,但对于主要投资中资房地产行业债券的基金来说,主投投资级比主投高收益债券的基金表现更好。另外,4月份人民币相对美元升值0.3%,整体对环球债券型基金业绩有所拖累。

值得一提的是,原油基金方面,4月份受WTI原油期货价格波动的影响,主投以国际原油期货为底层资产的基金业绩表现均相对较差,基金净值出现较大跌幅。但受股票市场反弹的影响,主投以原油开采相关股票为底层资产的基金业绩表现则较为出彩,基金净值出现大幅上涨。

“北上”基金方面,4月份整体平均录得4.67%的正收益,其中亚太区股票型基金业绩表现相对较好,4月份平均净值涨幅为7.94%;其次为美元激进配置、其他股票、亚太区股票不包括日本股票型基金,4月份平均净值涨幅均在6%以上;而环球债券(美元对冲)、亚洲债券型基金平均业绩表现则相对落后,涨幅均控制在2%以内。

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